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企业估价贬值风投抄底传统行业

发布时间:2021-01-20 03:37:05 阅读: 来源:保温涂料厂家

“不要请做PE、VC的人吃鲍鱼、鱼翅,不要用吃接近他,也不要想着和投资人做朋友。”PE(私募股权基金)大腕东方富海投资公司董事长陈玮说这番话的时候,大有拒融资企业于门外的意味。

诚如所言,PE们寻求投资机会的热情与吃无关,和经济形势及企业估值倒是有密不可分的联系。“经过金融危机,企业的估值溢价已经缩水。”中国风险投资研究院院长陈工孟博士认为,对于掌握着巨额风投资本的PE来说,现在也许是最好的抄底机会。

巨额资本等待抄底

“别说吃鲍鱼,最好不要请投资人吃饭。”话虽然这么说,但北极光投资公司合伙人邓峰还是愿意和企业亲密接触,并不吝支招。

2009年1月10日至11日,在成都举办的“2009中国(西部)高新技术产业与风险资本对接洽谈会”上,超过50个项目为PE们进行了专场路演。四川光和能源技术开发有限公司(以下简称光和能源)、四川广汉士达炭素股份有限公司等20家西部地区创新企业,受到招商局科技集团有限公司等15家投资机构的青睐,开幕当天的签约仪式中,累计协议签约金额达到16.4亿元人民币,预计项目总投资额将达到59.6亿元。

但经历了金融危机的PE们,还有多少钱可以呼风唤雨?10多位接受采访的PE,拒绝就这一问题直接表态。

陈工孟却对此信心十足。“2006年至2008年上半年是风投募集资金最火爆的时期,尤其是2007年,面向国内的PE和VC,融资规模至少在1000亿元人民币以上。”陈工孟认为,截至目前,这些资金现在已被花掉的还不到一半,因此风投手里还有大量的资金等待出手。

根据陈工孟的预测,2009年上半年,经济走势还将低迷一段时期,这或许会是PE们最好的抄底时机,随着下半年经济回暖迹象的出现,企业资产估值会有一定的回升。

德同中国投资基金西南代表处首席代表李农认为,相对于2008年之前企业溢价普遍走高的现象而言,目前阶段,企业估值确实出现了普遍缩水;另一方面,很多企业现在都面临资金链条绷紧甚至断裂的风险,其对资金的需求远远大于2008年之前,因此对风投而言,现在会是比较好的投资机会。

一位做医药B2B第三方电子交易平台的企业负责人告诉记者,在2007年年底开始找投资时,企业的估值为400多万元,开始谈判的PE有三家,大地震和金融危机让PE们都退避三舍。现在,企业的估值已经缩水一半,但即便如此,仍然难以找到对接的PE。

此次签约时,光和能源与美国威悟生投资有限公司签下了2300万美元的风险投资项目协议。光和能源总经理高宇介绍,公司的红薯乙醇研发项目计划投资7亿元左右,此前已有过多次谈判和严格的财务审计,但他拒绝向记者透露具体的企业估值,只表示和去年同期相比,“价格肯定要低一些”。

据清科集团(Zero2IPO)研究院统计,2008年前11个月,中国创投市场新募基金数和募资金额再创历史新高,76家中外创投机构新募集110只基金,其中新增可投资于中国大陆的资金额达70.81亿美元。同期共有503家企业得到创投机构的资金支持,已披露金额共计37.07亿美元。

传统板块更有吸引力

在PE们看来,当前投资的重点依然是TMT等高科技类板块。但在经济不景气时,一些传统领域似乎更吸引投资人的眼光。清科集团研究院的数据表明,创业投资的行业格局仍保持着广义IT行业领先、传统行业和服务业紧随其后、生物科技/健康及清洁技术行业投资略少的局面。

“在经济下滑的时候,投资人会根据已往的经验,把资金放在周期性不是很明显且政策比较好的地方避险,例如消费、教育和医疗行业。”霸菱投资亚洲公司董事总经理曾光宇表示,这些行业在过去六个月都是关注度较高的领域,也是投资估值比较高的领域。曾光宇举例说,教育行业虽然是目前最贵的行业之一,但这一行业比较稳定,亏损的概率较小,很多风投愿意在金融危机的时候进入。此外,农业项目因为国家政策支持也受到投资人青睐。此次对接会上,一个“80后”团队执掌的农业项目,就受到了多个基金的关注。

“大地震之后,灾区投资有很多机遇,例如新技术、新材料、新能源、环保等新兴产业应用方面需求巨大。”凯旋创投基金负责人金曦建议,“四川能不能在政策上再放宽松一点,灵活一点,再迅速一点,成为全国范围内引进风险创业投资时最具政策吸引力的地区?”

退出机制仍存变数

“如果把一个企业的发展里程从创始到风投退出解释为一到十的话,我们比较喜欢在五到七这样的阶段投资。”贝恩投资亚洲公司董事总经理竺稼表示,这样能充分把控退出时间和资本投入。

智基创投总裁陈友忠说,现在国内还有超过70%的基金靠外资创投提供,未来三年内,人民币的净投资将超过外币投资,这是不可阻挡的潮流。因此,目前很多外资创投开始琢磨人民币基金的募集和投资,因此在退出机制上就更期待创业板能够早日

推出。

“但目前IPO的窗口开的太小了,机会太少了。”中信产业投资基金总经理胡腾鹤表示,这从2008年多个企业IPO的失败中就可以窥见一斑。因此,胡腾鹤认为,主要的推出渠道还是要依靠海外并购,“2009年IPO能否咸鱼翻身,目前仍然有很大的不确定性,暂时难以判断。”

据汤姆森-路透与全美风险投资协会最新调查显示,2008年第四季度,风投企业退出交易仍然低迷。2008年,已成为历年来风投交易数量最低的一年。

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